2026年一季度收官，全球金融市场在震荡中前行。中东局势持续升级催生不确定性，资金加速撤离风险资产，全球股市普遍承压，大类资产定价锚点愈发模糊。在此混沌背景下，公募基金2025年报密集披露，中欧基金旗下价值派基金经理蓝小康、付倍佳、吉翔在年报中发声，虽方法论各有侧重，但均以构建跨宏观环境韧性组合为核心，系统阐述市场判断与应对策略。

　　蓝小康：治未病式风控，优先规避分散风险

　　中欧基金蓝小康追求“中医治未病，善战者无功”的境界——最优策略是在风险爆发前便主动规避、分散重大隐患，追求长期稳健回报而非短期爆发。他强调，投资首要考量风险与成本，需以稳定习惯规避代价高昂的风险，正如凌晨过绿灯路口仍需主动减速防突发状况。

　　针对收益预期，蓝小康直言长期过高复合收益率“不可欲”，过度控制波动率亦会增强组合脆弱性。他以长期资本公司破产为例，警示过度追求高夏普比率易偏离投资本质。展望2026年，其对中国经济长期乐观，但提醒中短期挑战加剧：西方贫富分化、AI就业替代、地缘冲突频发，美伊冲突推升油价与通胀，或压制总量需求与资产定价。同时A股高估值板块、中小盘股集中，若全球流动性收紧、风险偏好下行，市场或面临调整。其价值观终归于共赢，认为社会主体重视外部性贡献，方能推动经济行稳致远。

　　吉翔：深耕深度价值，锚定AI时代刚需供给

　　中欧基金吉翔坚持深度价值投资，以“需求持续稳定、供给强者恒强”为选股标准，将组合视作跨行业实体企业，通过分散风险敞口实现经营韧性，追求稳定自由现金流。截至2025年末，其重点布局消费、公用事业、互联网、制造、有色、能源、电信运营商等领域。

　　面对AI技术变革，吉翔双轨布局：一方面评估AI对现有商业模式的影响，另一方面挖掘AI时代持续消耗、竞争格局优良的刚需供给。针对地缘冲突扰动，他引用巴菲特1994年股东信理念：“宏观忧虑顶峰时恰是最佳买卖时机，跟风者视恐惧为敌，关注基本面者视恐惧为友”，坚守基本面研究，在市场波动中把握长期价值机遇。

　　付倍佳：宏观驱动价值，市场迎盈利增长下半场

　　中欧基金付倍佳融合宏观研究与价值投资，自上而下把握市场拐点。复盘2025年，她提炼四大宏观拐点：欧洲财政转向、对等关税冲击通胀与美元信用、全球AI资本开支上调、资源民族主义确立。在全球财政发力、货币宽松背景下，她判断市场已完成估值修复上半场，正转向盈利增长下半场，“脱虚向实”或成全球主线。

　　2026年，付倍佳将美元指数、国内盈利复苏(PPI为核心指标)、现金流因子视为关键观测变量。策略上偏好供给强约束、景气确定性资产，采用“确定性+创新性”两极化配置，聚焦三大主线：一是顺周期拐点，看好非银保险、工程机械、化工、航空等现金流改善的低估值板块；二是创新敏感型，布局技术壁垒高、经营杠杆释放的电网设备领域；三是全球通胀线，关注电解铝、黄金、铜等资源品，左侧布局油气石化超跌机会。