汇丰银行首席贵金属分析师詹姆斯 斯蒂尔指出，2026年黄金市场正迎来结构性变化，传统定价逻辑正在重塑。他认为，美债收益率与实际利率对金价的影响力已显著减弱，这一关系自2022年起便已大幅弱化，不再是主导金价的核心因素。当前，市场新增资金持续涌入，叠加全球央行与个人投资者的大规模买入，成为支撑国际金价的关键力量。今年1月，金价曾出现抛物线式上涨，凸显资金涌入的强劲势头。

　　斯蒂尔强调，黄金仍是公认的安全避风港与优质资产，但其价格绝非一成不变。他明确表示，“波动” 将成为2026年黄金市场的关键词。一方面，央行持续购金为金价提供了坚实的长期支撑；另一方面，散户与杠杆资金占比提升，使得市场在面临地缘政治、美元走势等外部冲击时，更容易出现剧烈震荡。投资者需正视黄金的避险属性与短期高波动并存的特征，在配置时做好风险应对。

　　图片来源：曲合APP