当地时间8月1日，美国劳工部公布的7月非农业部门就业数据令人大跌眼镜。失业率环比升高0.1个百分点至4.2%，当月非农业部门新增就业岗位仅7.3万，远低于市场预期的11万。更令人担忧的是，5月和6月非农业部门新增就业岗位数量从此前公布的14.4万和14.7万分别大幅下调至1.9万和1.4万。这一系列数据清晰地表明，美国劳动力市场已出现明显降温迹象，企业招聘意愿下降，就业市场活力持续减弱。受此消息影响， 黄金价格上周五惊人暴涨逾2%，美联储9月降息预期也飙升到将近90%。截止发稿北京时间周一(8月4日)现货黄金报3356.97美元/盎司，日内跌幅0.19%。

　　美经济数据亮红灯 金价暴涨后今日迎回调

　　在全球金融市场的复杂棋局中，黄金市场一直备受瞩目。疲软的就业数据和制造业数据对黄金市场产生了直接且显著的影响。

　　美国供应管理学会发布的7月制造业景气指数等数据也弱于预期。反应了美国企业在面对关税导致的成本上升、市场需求不确定性增加等因素时，普遍采取保守策略，减少投资和生产规模。这进一步加剧了市场对美国宏观经济走势的担忧，经济增长放缓的预期愈发强烈。

　　一方面，经济数据不佳使得市场对美联储货币政策转向的预期大幅升温，投资者普遍预期美联储将采取降息措施来刺激经济增长。低利率环境下，持有黄金的机会成本降低，而黄金作为一种无收益资产，其保值和避险功能凸显，吸引了大量投资者的目光，推动黄金价格上涨。另一方面，经济前景的不确定性增强了市场的避险情绪，黄金作为传统的避险资产，成为投资者资产配置中的“避风港”，进一步为金价提供了上涨动力。

　　美联储动态：内部意见分歧，政策前景扑朔迷离

　　当地时间7月30日，美联储在为期两天的货币政策会议后宣布，将联邦基金利率目标区间维持在4.25%至4.50%之间不变，这已是自2025年初以来美联储第五次决定维持利率不变。然而，此次会议出现了罕见的两名理事投下反对票的情况，反映出美联储内部对利率政策的分歧正在加深。

　　美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示，目前的货币政策立场使美联储处于有利地位，能够及时对潜在的经济发展作出反应。但他也强调，经济前景不确定性仍然高企，通胀和就业目标均面临风险，未来的政策调整将取决于“全部证据”，包括就业、通胀和经济活动数据。鲍威尔特别提到，关税政策推高了部分商品价格，核心通胀中约30%至40%的影响可能来自关税，这表明美联储仍在权衡关税对通胀的长期影响，这或许是其暂缓降息的关键因素之一。

　　尽管美联储此次维持利率不变符合市场预期，但政策声明和鲍威尔的谨慎表态导致市场对9月降息的押注大幅降温。根据芝加哥商品交易所“美联储观察”最新数据，交易员对9月降息25个基点的预期概率已从会议前的68%骤降至45%，而维持利率不变的概率则升至55%。不过，随着7月非农数据等经济数据的爆冷，市场对美联储9月降息的预期又迅速升温，降息概率一度升至接近90%的水平。

　　美联储内部的意见分歧以及政策前景的不确定性，使得黄金市场投资者陷入两难境地。一方面，降息预期的升温为黄金价格提供了上涨动力；另一方面，美联储对经济数据的密切关注以及对通胀的担忧，又使得未来货币政策走向充满变数，一旦美联储维持鹰派立场，黄金价格可能面临回调压力。