6月3日收盘，国内最大的海洋主题公园"海昌海洋公园"（HK02255）股价跌至0.730港元，跌幅13.10%，当日最大跌幅达15%。

资本市场的不认可，来源于前日一则披露重大股权变动公告——海昌海洋公园宣布，拟以每股0.45港元向祥源控股集团旗下企业发行51亿股新股，总代价22.95亿港元（约合人民币21亿元）。

认购方祥源星海旅游（开曼）有限公司为祥源控股的全资公司，此次交易后，将持有海昌海洋公园扩大后股本的38.6%，并取代泽伦控股有限公司成为新任控股股东。

据悉，海昌海洋公园近年资金紧张的消息不断，公司近三年财报中归母净利润更是持续亏损（分别为-13.96亿元、-1.97亿元、-7.40亿元），这或是其”卖身“的重要原因。

虽然海昌海洋公园公告强调”公司将继续发展海洋主题公园核心业务，同时强化文旅运营即服务(OAAS)模式”，但一切都是未知数，因为这家上市公司的未来，很大程度上取决于新入主的控股股东——祥源控股。

从浙江到安徽、从地产到文旅

祥源控股发展"盘根错节"

祥源控股集团由浙江商人俞发祥创立并实控，是上市公司祥源文旅(600576.SH)、交建股份(603815.SH)、海昌海洋公园的控股企业，为一家以文化旅游投资运营为主导的大型企业集团。不过在很长一段时间里，祥源控股都视为一家房企。

1992年祥源控股的前身“海南伟翔装饰公司”成立，2001年收购上市公司“琼海德”之后一年改名并成立了浙江祥源投资集团有限公司，才开始以祥源的名字开展业务。

2003年祥源投资了合肥市最大规模的旧城改造项目——合瓦路地区旧城改造项目，并在当年12月成功重组安徽省交通建设有限责任公司，后者是以土木工程建筑为主业的大型企业。此后祥源又成功收购了安徽通用电子仪器有限责任公司，安徽黄山电器总厂......安徽成了浙系房企祥源的第二发家地。

此后多年，房地产依然是祥源的重要主业，尤其2010年12月祥源房地产集团有限公司正式成立后，整合发展了大量房地产业务，祥源的布局也逐渐延至全国。

时至2022年，虽然房地产行业也开始深入调整，祥源也主攻文旅业务，但其地产步伐始终未停。在当年祥源控股以约4.84亿元底价竞得上海青浦区夏阳街道种畜场河西侧08-11地块之前，其已经在东莞、合肥、常熟、昆山等多地持续“抄底”，仅2020年-2022年，祥源控股拿地金额就已超过40亿元。

例如据安徽卫视等多家媒体报道，祥源文旅城的住宅部分祥和府小区业主实名举报，该项目存在墙面空鼓严重、水管裸露地面等多个质量问题，以及严重的“阴阳合同”偷逃税问题。而这是祥源控股在阜阳的首个文旅地产项目。

深扒祥源实控人俞发祥

“顶级朋友圈”生威

如今祥源控股的地产业务发展平平，企业也早以文旅集团自定义。而回溯祥源的文旅起源，离不开2008年与北京信通、仁和东方、上海中九等公司共同发起成立的“太极湖集团”，以及投资的武当太极湖新区开发和生态旅游项目。

坊间传言，这次投资和祥源实控人俞发祥的一次武当山太极湖之行有关，邀请他出行的则是其EMBA的校友。

（祥源控股实控人俞发祥）

俞发祥控股的上海祥源还投资了中欧“校友”王耀海的欧普照明(603515.SH)。穿透祥源地产超30次股权质押融资后还能发现，中欧商学院汪静波的诺亚财富、俞能宏掌权的正奇控股，长江商学院李厚文（莲花健康董事长）的国厚资管，也提供了支持。

校友和朋友的资源牵引下，俞发祥还在2017年收购了上市公司万家文化（现已更名为“祥源文化”），布局泛娱乐行业。

万家文化就是小燕子夫妇当初想以50倍杠杆并购的公司，最终收购被调查并被迫切割。而祥源控股在收购祥源文化5年后才开始大量注入资产，后支持祥源文化大举收并购。

但值得玩味的是，祥源文化高价收购的这一批资产中，多家公司处于亏损状态。

另外凤凰网风财讯注意到，“兄弟企业”交建股份为祥源的收购提供了大力的资金支持。

例如2021年10月，交建股份拟以现金方式购买关联方祥源地产持有的祥源建设100%股权，交易作价仅1.95亿元。据交建股份2021年的年报显示，收购祥源建设带来的2021年关联交易实际发生额约8.68亿元。2022年预计向关联方提供劳务、服务约12.9亿元，其中大部分亦来自祥源建设。也即是说，这笔关联交易在两年内，能为上市公司带来20亿左右的收入，而交建股份2022年上半年总营收才27.13亿元。

校友间的资本合作层出不穷，并且威力很大，甚至曾一度让云南国资毫无招架之力。

2016年云南白药（000538.SZ）开启混改，新华都实控人陈发树以七成溢价耗资254亿元参与，并随后成为了云南白药的董事及联席董事长。

此后双方多次交锋无果，2020年7月云南白药竟公告称，拟引入祥源控股对云南白药旗下大理置业进行增资，对应股权17.64%。后又在当年12月30日拟以9.34亿元向祥源控股旗下公司协议转让大理置业82.36%股权。

此时虽然国资股东反对，但由于票数问题大理置业最终被祥源控股收入囊中，由此获取了占地42万平的云南白药大健康产业园项目，包括住宅楼、公寓、商业等业态。

不过一个月后，祥源控股把上述公司分出去了一部分，与深圳市百思达共同持有，百思达是鹏瑞集团的全资公司。而鹏瑞集团的实控人徐航，与俞发祥、陈发树都同就读于中欧商学院，且均是深圳市中欧基石股权投资合伙企业（有限合作）的股东。

直到2025年，投资仍在继续，此次以“骨折融资价”将海昌海洋公园收入囊中，俞发祥“顶级朋友圈”发挥的效用值得深究。而祥源控股三十年的发展和“逆势操作”，也完美地诠释了那句老话——多个朋友多条路。