摘要

　　锂：锂精矿、碳酸锂、氢氧化锂、磷酸铁锂、钴酸锂周环比+7.63%、+12.1%、+5.5%、+3.6%、+1.01%。近期锂价保持强势，行业延续高景气态势将刺激锂价继续走高。

　　钴：钴精矿、电解钴、硫酸钴、四氧化三钴周环比+2.23%、+2.70%、+1.2%、+1.08%。阶段性补库进入尾声，钴价上行动能有一定减弱，但成本端对钴价支撑强，短期以震荡为主，中长期或继续走高。

　　镍：镍豆、电池级硫酸镍周环比-0.85%和-2.70%。鉴于上游供给端投产，镍期价短期承压，建议观望为主。

　　国外方面：截止2021年12月17日，COMEX锂结算价38.63美元/千克，周环比+38.71%；LME3个月钴期货结算价70500美元/吨，周环比+0.34%；LME3个月镍期货收盘价为19620美元/吨，周环比-2.30%。

　　国内方面：截止2021年12月17日，钴连三收盘价483.5元/公斤，周环比+1.85%；镍连三收盘价144650元/吨，周环比-2.31%。

　　结论：锂供需延续趋紧，预计价格保持上行；备货进入尾声导致钴价震荡上行，在成本支撑下长期价格仍然强势；镍基本面较弱，持观望态度。

　　热点追踪：新能源汽车产销、电池行业涨价

　　正文

　　一、行情回顾

　　上周钴锂价格保持上行，镍价弱势调整。国内方面，截止2021年12月17日，钴连三收盘价483.5元/公斤，周环比+1.85%；镍连三收盘价144650元/吨，周环比-2.31%。国外方面，截止2021年12月17日，COMEX锂结算价38.63美元/千克，周环比+38.71%；LME3个月钴期货结算价70500美元/吨，周环比+0.34%；LME3个月镍期货收盘价为19620美元/吨，周环比-2.30%。

　　二、价格影响因素分析

　　1 产业面：新能源汽车产销符合预期，锂电景气度依然强劲

　　1.1锂电池价格

　　钴持续走高推动三元前驱体价格小幅上行，整体价格涨幅不及原料涨幅。截止2021年12月17日，三元前驱体硫酸钴市场价102000元/吨，三元前驱体硫酸锰9950元/吨，周环比+1.20%和+0.82%；三元前驱体523市场价133000元/吨，三元前驱体硫酸镍36500元/吨，价格持平。成本方面，上周钴盐继续上行，前驱体成本受钴盐价格上行影响大。供给方面，浙江地区企业由于疫情停工停产，影响钴产品供给，但由于头部生产企业新增产能释放，总体供给量有所增加。需求方面，下游企业出于库存控制角度考虑采购有所放缓，虽然动力需求旺盛，但实际成交较少，且数码方面需求平淡。整体来看，虽然成本存在支撑，但供需表现不好，预计短期震荡上行。

　　上周部分三元材料价格小幅上行。截止2021年12月17日，三元材料811型市场价271500元/吨，三元材料6系常规622型市场价246000元/吨，三元材料5系动力型市场价243500元/吨，5系价格周环比+2.05%。成本方面，前驱体价格小幅上行，原因在于锂盐、钴盐持续强势的推动。供需方面，高价原料按需采购为主。鉴于目前市场对钴锂持看涨预期，三元材料或将小幅跟涨。

　　1.2下游需求

　　新能源汽车产销符合预期，再创历史新高。据中汽协数据显示，2021年11月国内新能源汽车产销分别达到了45.7万辆与45万辆，环比+15.11%与+17.49%，同比+315.45%与+125%，产销均维持上涨态势。2021年1-11月，新能源汽车累计产销分别达到301.5万辆和297.6万辆，同比增长1.43倍和1.47倍。在半导体芯片短缺以及上游原料价格持续上涨的背景下，产销再创新高凸显其高景气度。

　　动力电池产量再创新高，铁锂电池市场份额再次扩大。根据中国动力(行情600482,诊股)电池联盟公布的数据，2021年11月中国动力电池总产量达28.2GWh，再创历史新高，同比+121.83%，环比+12.37%，实现自今年2月以来的连续第9个月增长。其中三元电池产量10.4GWh，环比+12.92%，同比+42.57%，占动力电池总产量36.8%；磷酸铁锂电池产量17.8GWh，同比+229.19%，环比+11.99%，占动力电池总产量63.05%。自5月实现单月产量超越、6月首次实现累计产量超越以来，磷酸铁锂在动力电池总产量中的占比持续走高，11月占动力电池总产量56%，与三元铁锂电池市场份额的差距逐渐拉大。

　　动力电池装机量再迎正增长，铁锂电池逆袭三元全面反超。11月我国动力电池装机量20.8Gwh，环比+35.1%。其中三元电池装机量为9.2GWh，环比+32.5%，同比+57.5%；而磷酸铁锂电池装机量涨势更为凶猛，11月装机量达11.6Gwh，突破10Gwh关口，同比+145.3%，环比+37.2%。1-11月，我国动力电池装车量累计116.7Gwh，其中铁锂电池前11月累计装车64.8GWH，占总累计装车量55.5%，磷酸铁锂电池逆袭三元实现全面反超。

　　2、锂：供需缺口呈继续扩大之势，锂价上行动力强势

　　2.1价格

　　上周锂精矿价格延续快速上行。截止2021年12月17日，6%-6.5%品位锂精矿进口平均价为2210美元/吨，周环比+7.63%。矿山和盐湖整体增量均有限，锂矿供需矛盾显著，目前市场散单资源一货难求，锂精矿长单价格加速跟涨，叠加下游新能源产业高度景气，矿端资源成为锂价上涨的强有力支撑。

　　上周碳酸锂价格大幅上涨。截止2021年12月17日，国内碳酸锂现货价为234600元/吨，周环比+12.1%。库存方面，碳酸锂持续去库，上周库存降低至6143吨，环比-1.19%。供给方面，国内青海地区减产明显，冶炼厂商进入年底检修期；海外逐渐进入新年假期，港口船期延期或导致供给进一步减少。需求方面，下游磷酸铁锂企业原料备货继续增加。原料端供需缺口较大，且存在持续收紧的态势，带动碳酸锂价格的长期上行节奏。

　　上周氢氧化锂价格上行明显。截止2021年12月17日，国内氢氧化锂现货价197666.67元/吨，周环比+5.5%。目前碳酸锂和氢氧化锂价差加大，导致苛化需求增加，预计氢氧化锂价格随之跟涨。

　　2.2产量和进出口

　　2.3锂制成品

　　上周磷酸铁锂现货价格上涨。截止2021年12月17日，磷酸铁锂现货价格95000元/吨，周环比+3.6%。成本方面，磷酸价格反弹上涨，磷酸铁价格企稳运行，磷酸铁锂制造成本随锂盐加速上行大幅提升。供需方面，原料碳酸锂供给紧张限制原料采购，一定程度限制磷酸铁锂制造企业新增产能爬坡速度；动力端需求订单维持高位；储能端存在产业链利好消息，处于爆发前夜。基本面利好消息频出，磷酸铁锂后期或快速上行。

　　上周钴酸锂价格延续此前的趋势上行。截止2021年12月17日，钴酸锂市场价398.5元/公斤，周环比+1.01%。成本方面，四氧化三钴、碳酸锂价格进入快速上行通道，钴酸锂生产成本随原料而上行。需求方面，动力端和3C端需求回暖，推动钴酸锂价格走高。

　　3、钴：下游年底备货进入尾声，短期钴价受成本端支撑

　　3.1价格

　　钴原料维持趋紧预期。截止2021年12月17日，钴精矿到岸价为25.3美元/磅，周环比+2.23%。世卫组织称奥密克戎毒株传播速度明显快于德尔塔毒株，南非月初就已发现奥密克戎毒株，市场对通过南非德班港运输的刚果（金）钴原料或因此受到影响的担忧情绪加剧。短期原料进口量大幅减少，据产业链反馈，船期不确定性将至少持续至2022年一季度，中长期预计钴原料保持供给紧缩。

　　上周电钴价格上涨。截止2021年12月17日，电解钴和钴粉市场价分别为479.5元/公斤和563.5元/千克，周环比+2.70%和+5.68%。库存方面，冶炼企业钴中间品现货库存维持低位，现货流通较少。供给方面，国内部分地区疫情反复导致电钴企业排产下调或停产，12月电钴产量并不乐观；又由于钴原料持续收紧，进一步压缩电钴产量。需求方面，航空航天、军工行业需求回暖；国内下游磁材及高温合金企业以刚需补库为主，主动备货意愿不强；3C端得益于5G换机潮，需求稳定增长；海外临近圣诞假期，且由于1月起进口关税有所下降，询价冷清。电钴整体需求有所转弱，但原料端和供需端对钴价下方支撑较强，预计短期高位震荡调整。

　　上周硫酸钴价格上涨。截止2021年12月17日，三元前驱体硫酸钴市场价102000元/吨，周环比+1.2%。原料方面，原料价格持续上涨导致硫酸钴价格在成本压力下有所上调。供给方面，冶炼企业利润承压，叠加原料供应紧张，导致生产的动力不足，现有库存持续收紧，疫情导致企业停产进一步导致钴盐供给下滑。需求方面，采购备货逐渐进入尾声，大单长协签订基本完成，预计后期询单与成交较少。硫酸钴在原料端以及供给端支撑下，下行空间有限，预计高位运行。

　　上周钴氧化物持续走高。截止2021年12月17日，四氧化三钴市场价372.5元/公斤，氧化钴市场均价356.5元/公斤，周环比+1.08%、+1.02%。原料方面，电钴持续上扬，推高四氧化三钴价格；需求方面，年底备货补货进入尾声，需求转淡。总体来说，原料端对钴氧化物支撑较强。

　　3.2 产量和进出口

　　10月钴矿砂及其精矿进口数量累计值13487吨，环比+6.81%，同比-57.86%；钴及钴盐进口数量累计值0.02吨，环比+21.10%，同比-67.82%。

　　3.3库存

　　4、镍：供给开始回升，镍价持续承压

　　4.1价格

　　上周镍价弱势调整。截止2021年12月17日，镍豆（99.93%-99.94%）平均价145500元/吨，周环比-2.70%；电池级硫酸镍平均价35000元/吨，周环比-0.85%。原料方面，菲律宾雨季供应趋紧，全球镍显性库存仍在持续下滑，国内镍矿库存继续走低，但目前下游自溶硫酸镍企业镍豆库存比较充足。供给方面，印尼方面镍铁产能继续投产，动力电池用镍供应短缺预期持续收缩，对镍价存在压力。需求方面，不锈钢减产增多使得镍需求有所担忧；电池级硫酸镍采购需求清淡，市场成交心态较差。总体来说，镍价上行动力趋弱，暂时观望。

　　4.2 产量和进出口

　　据海关数据，国内10月镍矿砂及其精矿进口量4476.2万吨，环比-21.25%，同比-12.20%；镍铁进口量29.9吨，同比+15.26%。11月国内镍生铁产量3.22万吨，同比-20.87%；电解镍产量1.52万吨，同比+11.37%。

　　4.3库存

　　库存方面，Mysteel数据显示，截止2021年12月17日，国内13港口镍矿库存934.87万吨，周环比-1.25%。

　　5.市场表现

　　5.1国外市场

　　截止2021年12月17日，COMEX锂结算价38.63美元/千克，周环比+38.71%；LME3个月钴期货结算价70500美元/吨，周环比+0.34%；LME3个月镍期货收盘价为19620美元/吨，周环比-2.30%。

　　5.2 国内市场

　　截止2021年12月17日，钴连三收盘价483.5元/公斤，周环比+1.85%；镍连三收盘价144650元/吨，周环比-2.31%。

　　三、结论

　　上周钴锂保持上行，镍价弱势调整。锂方面，供需紧张格局仍是主要矛盾所在，锂价再次加速上行。钴方面，虽然钴短期需求转淡，但中长期仍保持供需收紧态势，叠加原料端支撑强势，短期存在震荡调整，但长期强势不改。镍方面，需求端仍存担忧，原料端投产给镍价以压力，基本面支撑有限，上行动力较弱。