SMM12月30日讯：2018年年初国内外锌价触及2008年8月以来的高点，分别攀升至27235元/吨和3595.5美元/吨。但下半年国内外锌加工费明显上行，市场对于全球锌矿供给恢复的预期加强。同时下游需求持续疲弱，加之中美贸易争端持续升温，美元指数强势格局下，商品悲观预期对锌价产生明显压制，锌价告别连续两年的拉升之势，进入下跌通道。

2019年锌价走势如何演绎呢？SMM分析师倾尽多月心血，为你总结2018年特点，展望2019-2021年锌市展望。目前正在紧锣密鼓排版中，1月初即将上线，以下为市场特点节选，具体各部分详情，请垂询销售经理，吴婷婷（021-51595784）获取《2018-2021年中国锌产业链报告》。

1、锌精矿加工费低位返升

从2018年年中开始，国内精炼锌同比产量大幅不及去年，使得我国锌精矿自给率小幅上升至75%附近，但锌精矿进口量亦呈现增加态势，自给率与进口矿量之间的强反关系逐步转淡。

那么为何2018年出现了这种转折呢？

其一、伴随海外矿山增量逐步兑现，使得进口矿供给较为宽松。

其二、三地库存累降，上演挤仓行情，内强外弱格局呈现，使得8月中旬到9月底，矿进口窗口连续打开，形成较高的进口盈利，从下图可以看出，国产锌精矿和进口锌精矿竞争力出现了变化，进口锌精矿综合加工费间或的赶超国内锌精矿综合加工费，冶炼厂对于进口锌精矿青睐程度有所增加，进口锌持续流入，锌精矿逐渐有短缺转至相对宽松。

2、产量增加仍有瓶颈

2018年国内冶炼厂开工率71.8%，较去年环比录得小降；冶炼厂2018年1-10月份精炼锌产量累计442.6万吨，累计同比下降近1%，预计11-12月份环比仍将继续下降。预计2018年冶炼厂产量较去年累计减少9万吨上下。

中国在今年冶炼产出同比发生较为明显的下降，究其主要原因，一方面是上半年价格急速下跌导致的阶段性生产亏损，但是，更为严重的原因是环保等非利润性原因，干扰了冶炼产能的释放，国内精炼锌产量增加遭受瓶颈。

展望2019年，随着全球矿端供应的进一步增加，炼厂产量将进一步释放，但仍需关注考虑，环保等问题仍是限制产量释放力度的重要因素。SMM预计，明年锌锭产量将环比增加，但增加力度将受环保等问题的一定制约。

3、经济下行压力较大，镀锌消费差强人意

据中钢协数据统计，2018年1-10月镀层板累计4469万吨，经SMM调整，同比下降2.8%。分项来看，2017年基建投资累计同比增长19%，但截止2018年10月，累计基建投资缩水至3.7%，对锌消费拖累较为明显；而1-10月汽车产量2278.7万量，同比仅增长0.78%，汽车板需求较2017年进一步回落；但1-10月，新屋开工面积16.88万亿平方米，同比增长16.3%，表现较为亮眼，但整体而言，镀锌板表现较为疲弱。

4、压铸锌合金开工率难有起色

据SMM调研显示，2018年1-11月压铸锌合金平均开工率46.5%，2017年1-11月压铸锌合金平均开工率53.4%，同比下降6.9个百分点。传统的压铸锌合金面临重重困境，2019年整体压铸锌合金面临着进一步洗牌。

5、氧化锌产量未有明显增长

SMM调研2018年1-11月氧化锌平均开工率52.5%，较去年同期下降4.5个百分点。氧化锌开工率较去年来看，降幅较为明显。据SMM了解下来，2018年市场镀锌管渣价格系数较去年同期相比，呈现明显下滑，平均水平较去年90%以上的位置回落至今年90%一下，锌渣原料供应情况较去年有所好转，整体原料紧张程度呈现一定缓解，但在原料供应相对充裕情况下，氧化锌开工率并未得到一定程度提高。

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